【券商聚焦】招商证券维持亚信科技强烈推荐 指AI与卫星互联网驱动增长

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金吾财讯|招商证券发布研报指，亚信科技(01675.HK)发布2026年中期业绩公告，26年上半年实现营业收入约21.98亿元，同比下降约15.4%；经调整净亏损约2.48亿元。受通信行业投资压降影响，公司主动优化业务结构，推进组织及人员结构转型，业绩短期承压。剔除关停并转部分政企低效ICT及高人力依赖传统业务后，调整后营收约21.14亿元，同比下降约9.3%，收入下滑幅度较去年同期明显收窄。分业务来看，运营商核心系统业务收入约15.26亿元，同比下降约21.5%，收入占比约69.4%，主要系运营商成本收缩、投入周期与结构调整所致；智能数据运营业务收入约4.92亿元，同比增长约65.2%，收入占比提升至约22.4%，公司围绕大模型-智能体-Token运营输出AI全流程服务，深化与英伟达、阿里、火山引擎、ABB生态协同，取得英伟达中国区P0 ISV资质，“天枢·元衡”产品上线某运营商平台，Token运营产品体系初步落地商用；智能连接产品业务收入约0.40亿元，同比下降约1.2%，重点布局空天智连，深度服务国内两大核心星座建设。盈利预测方面，招商证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.26亿元、3.24亿元、6.13亿元，对应PE分别为32.7倍、12.7倍、6.7倍（币种为人民币）。展望未来，AI大模型交付与Physical AI双轮驱动，智能数据运营业务有望持续高增，卫星互联网通信载荷产品将打开百亿级新市场，维持“强烈推荐”评级。报告未给出目标价。风险提示：行业依赖度较高的风险、创新业务发展风险、竞争加剧风险、技术迭代风险、外汇波动风险、商誉减值风险。